为什么是洋河（一）投资研究笔记
1洋河的基本情况
于 2002 年 12 月 27 日设立的股份有限公司，公司位于中国白酒之都—宿迁市，坐拥“三河两湖一湿地”，是与苏格兰威士忌产区、法国干邑产区齐名的世界三大湿地名酒产区之一。
2009年11月6日起在深圳证券交易所上市交易。公司控股股东洋河集团前身为江苏洋河酒厂，是江苏省人民政府确定的 100户地方国有大中型骨干企业之一。
江苏洋河酒厂始建于 1949年7月，原名淮海贸易公司三分公司洋河槽坊，后改称苏北淮阴区酒类专卖事业公司洋河制酒厂，1951 年 9 月更名为苏北行署专卖事业公司洋河酒厂，1953年4月更名为地方国营洋河酒厂，1986 年 8 月更名为江苏洋河酒厂。
1997 年 5 月，经江苏省人民政府批准，江苏洋河酒厂整体改制为洋河集团，目前是由宿迁市国资委履行出资人职责的国有独资公司。
B 业务和产品
公司从事的主要业务是白酒的生产与销售，白酒生产采用固态发酵方式，白酒销售主要采用批发经销和线上直销两种模式，其中批发经销是公司主要的销售模式。
公司是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。
公司产品分为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲、贵酒、星得斯红酒等。
公司按照出厂价的价位区间标准将产品分为中高档和普通两档，其中：中高档产品指出厂价≥100元/500ml的产品，主要代表有梦之蓝手工班、梦之蓝M9、梦之蓝M6+、梦之蓝水晶版、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等。普通产品指出厂价＜100元/500ml的产品，主要代表有洋河大曲、双沟大曲等。
C股权结构和实控人
江苏洋河集团有限公司持股比例为34.16%，为控股股东。
江苏蓝色同盟股份有限公司持股比例为17.58%，上海海烟物流发展有限公司持股比例为9.67%，上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司持股比例为3.96%。
实际控制人则是宿迁市国有资产管理委员会。
洋河酿酒，始于汉代，兴于隋唐，隆盛于明清，曾入选清朝皇室贡酒，素有“福泉酒海清香美，味占江南第一家”的美誉。双沟因“下草湾人”、“醉猿化石”的发现，被誉为“中国最具天然酿酒环境与自然酒起源的地方”。
洋河大曲获得中国评酒会第三、四、五届中国名酒称号（1979，1984，1989）。
2003年，公司率先突破白酒香型分类传统，首创以“味”为主的绵柔型白酒质量新风格，推出蓝色经典系列产品，海之蓝、天之蓝广受好评，并且迅速发展成为各自价格带上的主打产品。
2006 年，新品梦之蓝面市，瞄准中国次高端白酒的市场，聚焦 200-400 元价格带，促进产业升级，推动洋河跻身一线品牌阵营。
2008年，“绵柔型”作为白酒的特有类型被写入国家标准。公司被誉为“绵柔鼻祖”。在洋河的带领下，“绵柔型”白酒不断崛起，形成了与四川“浓香型”、贵州“酱香型”三足鼎立的格局。
2010 年，洋河营收突破百亿，随着消费结构升级，公司进一步细化蓝色经典系列产品结构，提升品牌调性，梦之蓝进一步发展为 M3、M6、M9，提高产品平均价格。
2013年，白酒行业受“三公消费”叠加“塑化剂”事件影响，销量大跌，公司发展放缓出现负增长。着力打造海天梦完整的品牌体系，随着消费升级重心放在300-900价格的次高端市场。
2015年，虽然公司营收增速上升，但落后于同业发展，产品老化和经销商渠道问题暴露显现。子品牌混乱，没有一款真正代表自身实力的高端大单品。公司深耕精细分销模式，这种模式下几乎把经销商当配送商角色，导致渠道商利润率非常低，销售积极性并不高。
2019年，主动调整，深度变革，细化品牌营销，产品结构升级，全面梳理价格体系。
白酒兼具物质和精神双重属性，从物质角度看，优雅的香气、 醇厚的口感以及饮后的醉酒状态，能够让爱酒者产生身体舒畅、心旷神怡的感受；从精神角度看，白酒文化源远流长，与风土人情、民俗习惯交融在一起，成为中华文化一个重要符号。 从功能角度看，又可以将白酒划分为口粮酒和面子酒，前者更注重饮用品质和口感，价格更平民化而更多用于自饮或招待亲朋好友，更多追求身体舒畅、心情愉悦；后者在品质上乘的基础上更注重品牌，价格张性大，多用在宴请和礼品等场合。
从应用场景、人物画像看，次高端品牌更多满足的是精神需求，主要由于存在一种主宾之间的心理补偿机制：就当前消费习惯而言，价格即是品牌、即是面子，次高端产品凭借产品本身的内涵价值弥补了价格上的不足，实现了在面子消费中的性价比，其根本是在价格不能一步到位的同时满足了消费者心理安全感，是一种心理补偿机制的体现。
次高端白酒价格带定位在 300-800 元，以梦之蓝、青花汾酒、品味舍得等产品为代表，主要用于商务活动与宴请等；中端白酒价格带定位在 100-300 元，主要用于自饮、家宴、亲友聚餐等。
公司销量最大的价格带是在100-400元和500-800元两大价格带范围。
公司产品分为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲、贵酒、星得斯红酒等各个系列，按照出厂价的价位区间标准将产品分为中高档和普通两档，业务以白酒为主，辅以少量红酒。
海之蓝
塔基产品，采用优级原浆，挑选前中段酒质最好的部分，绵甜更爽净。2022版海之蓝焕新上市，品质更绵柔，体验更舒适，包装更时尚，防伪更科技。
天之蓝
采用特级原浆，经由陶坛库五年储存，绵柔顺喉更舒适。
新版天之蓝2021年上市，重点在品质、外观、互动、体验四个维度进行了全面升级，品质焕新方面，一品三香、绵爽舒适；形象焕新方面，瓶身采用极光蓝、灵动流线瓶，瓶盖为“天空之眼”；互动焕新方面，红包玩法同步升级，扫码中奖率100%，现金红包 8-666 元，此外还有再来一瓶机会；此外，在审美品位、开启体验、酒质享受、工艺防伪等维度全面提升消费体验。
梦之蓝
梦之蓝系列是公司高端产品，主要有梦之蓝M3水晶版，梦6+，M9，手工班，大师等，按销售考核口径，梦6+占梦之蓝的比重近50%，梦之蓝占公司营收比重为30%以上。
M3水晶版
梦之蓝M3产自梦之蓝酒区，择优选取50年窖池酿造的特级酒，在陶坛中经过长达10年的储存，绵甜细腻回味久。
随着主导大单品梦 6+成功升级进入高速发展阶段，水晶梦 3 重点从品质、规格、形象跟随升级。
梦6+
梦之蓝M6产自梦之蓝中央酒区，优选百年窖池超长发酵周期的头排酒，历经15年的地下酒窖储藏，所以品质甘润更绵柔。
梦6+实现了品质、规格、形象、防伪四重升级。品质上梦 6+选用头排酒并增加陈年老酒的使用量，酒体更加厚重醇香；规格上产品容量从 500ml 增加至 550ml，性价比凸显；形象上基础瓶型不变，但对色彩搭配和瓶身图案进行优化，塑造高端精品的典雅气质；防伪上以高科技手段实现开箱、开盒、开瓶的防伪，保证消费者购买和饮用的安全性。
梦之蓝M9
梦之蓝M9产自梦之蓝中央酒区核心区，从生产到甄选再到存储，梦之蓝M9的要求都极为苛刻，这使得梦之蓝M9的年产量很少，相当于每百斤的优质原酒，只有一两符合梦之蓝M9要求。梦之蓝M9全部是20年以上的陈年老酒，经过百年地下酒窖小坛存储8000天自然陈化老熟后，看起来色泽微黄，闻起来自然陈香，喝下去温润如玉。
梦之蓝手工班
梦之蓝手工班，历经岁月与水火，执着地手工坚持，打造的一款奢侈老酒，具有“三老两多一少”的特色。
梦之蓝·手工班和梦之蓝M9的共同点： 梦之蓝·手工班和梦之蓝M9都产自梦之蓝中央酒区核心区，都经过地下酒窖小坛储藏20年以上，都是品质绝佳的顶尖绵柔好酒。
不同点：梦之蓝M9产自梦之蓝中央酒区核心区的102车间，经由百年窖池酿制而成；而梦之蓝·手工班产自梦之蓝中央酒区核心区的101车间，经由窖龄更老的明清老窖酿制而成，全流程手工工艺。
海天梦合计占公司营收比重在75%以上。
主要产品系列：
⑴ 产能与存储
10平方公里
洋河股份总占地面积10平方公里，下辖洋河，双沟，泗阳，贵酒，梨花村五大酿酒生产基地。
7万口名优酒窖池
洋河拥有1000多个酿酒班组，2020口明清窖池，70000多口名优窖池，地下酒窖入选全国重点文物保护单位名单，酿造技艺入选国家级非物质文化遗产代表性名录。
100万吨储能
年基酒产能达16万吨，基酒储存能力超100万吨，储存不同时期生产，不同年份的高品质原酒70万吨以上。
洋河商品酒设计产能22.25万吨，21年实际产能14.95万吨。
双沟商品酒设计产能9.7万吨，21年实际产能5.26万吨。
2012年前已完成基础酒产能布局，现基酒年产能约20万吨。
现有基酒61.9万吨。
2022年新建10万吨陶坛库。
钟雨曾介绍混比后1吨60度基酒约等于1.49吨40.8度商品酒。
⑵ 渠道
变革
重整过去的深度分销模式为“一商为主，多商配称”的全新模式，不同类型经销商具有不同的盈利模式。即一个地区由一个大经销商保障产品在当地市场的主导地位，承担市场秩序和价格稳定维护职责，同时辅以多个优质团购商和特殊渠道商。
这样的模式下，不同类型的经销商具有不同的盈利模式，主商靠规模盈利，多商靠高毛利新品盈利，形成集成和板块效应。
在此基础上，企业所有资源与经销商共享，合理分配精准布局，一改酒业传统渠道压货的弊端，降低渠道窜货，理顺渠道价格体系，提高渠道利润率，让经销商保持合理可持续的盈利能力。
优化经销商队伍
经销商数量变化主要系公司围绕亲商安商扶商富商原则，侧重战略性主导产品的打造，对经销商结构和布局进行优化。
2021年末，公司经销商数量总计8142家，2020年末经销商数量总计9051家。
⑶ 管理团队
2021 年 6 月，张联东开始主持股份公司全面工作，分管集团贸易全面工作，主持双沟酒业工作，刘化霜协助钟雨做好股份公司经理层工作，分管产品中心和国际化战略工作。并聘任周新虎、林青、郑步军、尹秋明、李玉领等人为公司副总裁。
张联东：公司董事长、党委副书记，江苏双沟酒业股份有限公司董事长，江苏双沟酒业销售有限公司执行董事。
党校研究生，历任宿迁市支口乡党委组织干事、组织委员，宿城区宿城镇组织委员、党委委员，宿城区幸福街道党工委副书记、纪工委书记、办事处主任，宿城区项里街道办事处主任、党工委书记、宿城区经济开发区管委会主任、党工委副书记、宿城区招商局局长，宿城区副区长，宿城区委常委、宿城经济开发区党工委书记，宿迁市政府副秘书长、宿迁市城管局局长、党组副书记，宿迁市政府副秘书长（正处级），宿迁市洋河新区党工委书记。现任公司党委书记、董事长，江苏双沟酒业股份有限公司董事长，苏酒集团贸易股份有限公司董事长，江苏双沟酒业销售有限公司执行董事。
钟雨：公司副董事长、总裁、党委副书记，洋河分公司总经理。
硕士研究生、高级工程师、中国白酒大师，江苏省第十三届人大代表。 历任江苏双沟酒厂技术处处长兼环保处处长、技术中心主任；江苏双沟酒业股份有限公司副总工程师、总经理助理兼生产技术部部长、技术中心主任，洋河股份洋河分公司副总经理，公司酿造总监、总裁助理、副总裁、泗阳分公司总经理。
刘化霜：公司董事、执行总裁、党委常委，苏酒集团贸易股份有限公司党委书记、董事长。
复旦大学工商管理硕士，会计师。历任江苏洋河酒业有限公司市场部部长、副总经理兼洋河蓝色经典总经理，江苏洋河酒业有限公司总经理，公司党委常委、战略研究总监，江苏苏酒实业股份有限公司常务副总经理、党委副书记，苏酒集团贸易股份有限公司党委书记、副董事长。
周新虎：公司董事、副总裁、总工程师。硕士研究生，高级技师，高级经济师。
历任江苏洋河酒业有限公司副总经理，公司副总工程师，任公司副总裁，总工程师。曾先后荣获“2000年江苏优秀科技工作者”，“2001 年宿迁市十大杰出青年”，“宿迁市优秀科技专家和拔尖人才”等荣誉，是国家级白酒评酒委员。
⑷ 股权激励计划
2021 年 8 月公司发布第一期核心骨干持股计划，本次持股计划参与对象为公司董事、监事、高级管理人员、中层及以上人员和核心骨干，参与人数共计不超过 5100 人，持股规模不超过 966 万股，约占公司目前股本总额的 0.64%，拟募集资金上限为 10 亿元，。
业绩考核要求为 2021/2022 年营业收入同比增长不低于 15%，本次考核目标彰显“十四五”开局之年新管理层对于公司变革后的发展信心，有助于提高管理团队和核心骨干积极性。
另外，公司在股东大会中提出调整内部体制，对一线营销人员建立高激励、高约束的考核体系。激励机制不断完善，有利于激发内生动力，为后续发展蓄能。
截至22年8月8日，实盘持有35.44%的洋河。
最近交易无，年初至今收益4.2%，不过是负数。
祝朋友们投资愉快！